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化工行业:纯碱行业温和复苏 价格短期难大幅反弹

信息来源:glasseasy.com  时间:2009-11-06  浏览次数:1843

  纯碱上市公司中双环科技上调了40-50元,山东海化和三友化工没有上调报价。由于双环今年湖北本部和重庆宜化都进行了“六改十”,即由60万吨扩建至100万吨,增量较大,又遭遇经济危机,因此双环采用低价促销的战略,价格较竞争对手低8%左右,从4月以来保持满产,库存只有几天,因此现在有能力小幅提价。山东海化和三友化工开工率近期有所上升,大约在85%左右,由于山东是我国纯碱第一生产大省,集中了25%以上的产能,竞争较为激烈,预计提价应有所滞后。
  行业数据表明纯碱产量正在逐月好转。2009年1-9月我国纯碱产量同比下降了4%,出口量增长了10%,表观消费量下降了5%。其中9月纯碱单月产量达到175万吨,同比正增长8%,为历史最高水平。从行业数据上看,纯碱产量正在逐月好转,这有利于厂商提升开工率,进而在未来提价。
  纯碱行业将温和复苏。我们最初预计纯碱价格有可能在10月左右启动,目前价格走势符合预期。通过与业内人士交流,我们发现纯碱厂商对后市较为乐观,认为下游玻璃已有较好的盈利,能够承受上游成本的上涨,因此此次上调报价在情理之中,并且认为下月还能继续上调报价。但我们考虑到200条玻璃生产线仍有约40条处于停工复产阶段,预计纯碱价格短期难以大幅反弹,认为行业景气的拐点或出现在明年年初。
  纯碱价格毫无疑问已处于历史底部,明年的价格反弹是必然趋势,我们建议投资者提前布局价格弹性最大的双环科技。尽管目前提价幅度较小,但此次提价使得市场的预期得以改善。双环科技在四大纯碱上市公司中对价格的理论弹性最敏感,纯碱含税价格上调100元,对其的盈利贡献将达0。19元,我们维持其增持评级,建议投资者提前布局。纯碱公司理论弹性:双环科技>山东海化>三友化工>青岛碱业
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