建材行业经历深度调整，可关注投资

　　7月中旬以来，受基建和房地投资增速放缓的影响，建材行业经历了一轮深度的调整，目前板块估值仅14倍，处于历史底部区域，具有明显的估值优势。
　　根据《建筑材料行业“十二五”科技发展规划》和《建筑材料工业“十二五”发展指导意见》，“十二五”期间，我国建材工业将在实现绿色制造、低碳节能减排和发展高性能新材料产业等方面整体推进，水泥制品、节能玻璃及玻璃深加工产品、太阳能玻璃、低辐射镀膜玻璃、玻璃纤维及树脂基复合材料制品及各种新材料、共同基础材料、新能源和节能环保材料等将成为新的需求增长点，兼具绿色、节能、环保等多种功能的高品质建材产品将成为未来新的发展主体，其市场空间也将随之进一步扩大，在这些领域具备竞争优势的上市公司将长期受益于下游需求的快速增长和国家产业扶持政策。7月中旬以来，受基建和房地投资增速放缓的影响，建材行业经历了一轮深度的调整，目前板块估值仅14倍，处于历史底部区域，具有明显的估值优势。推荐关注分别在水泥制品、新型防水材料、新型塑料管、玻纤材料领域具有竞争优势的建研集团（002398）、东方雨虹（002271）、纳川股份（300198）、长海股份（300196）。
　　建研集团（002398）
　　公司主要业务为建设综合技术服务和新型建筑材料--混凝土外加剂（减水剂）、商品混凝土、加气混凝土砌砖的研发、生产和销售。2011年前三季度公司实现营业收入6.82亿元，同比增长78.11%；归属于上市公司股东的净利润8962万元，同比增长147.60%；每股收益0.57元，同比增长67.65%；公司预计2011年归属上市公司股东的净利润同比增幅为100%-130%.公司业绩大幅增长，主要受益于三代减水剂产能的释放以及异地扩张战略的实施。公司近日发布投资公告，子公司福建科之杰拟出资3500万元与广东奥克及徐州吉兴在广东茂名设立广东科之杰新材料有限公司，将进行生产和销售高性能混凝土用羧酸系减水剂。减水剂行业壁垒较高，公司在人员、设备、配备库方面具有优势，跨区域扩张将带来公司业绩的持续高增长，预计2011-2012年的eps分别为0.82、1.22，对应的pe分别为26倍，17倍，给予“增持”评级。
　　东方雨虹（002271）
　　公司是国内新型建筑防水材料领域的龙头企业，集研发、生产、销售、技术咨询和施工服务为一体，产品在重点工程领域具有垄断地位，其中高铁工程领域的市场占有率超过50%.2011年前三季度实现营业收入17.45亿元，同比增长26.4%；净利润7207万元，同比微涨0.24%；每股收益0.21元。我国防水材料市场发展迅速，公司市场占有率仅3%左右，未来成长空间巨大。公司通过新建和并购的方式扩充产能，增发项目锦州及惠州生产基地全部投产后，产能合计增长160%，届时困扰公司发展的产能不足问题将得到缓解。为应对产能的扩张，近两年公司全力打造全国性销售网络，已初步形成重点工程、直销和渠道分销的多维度网络。我们看好防水材料行业未来发展的前景以及公司在技术、规模、资金方面的优势，预计2011-2012年的eps分别为0.32元、0.68元，对应的pe分别为45倍、21倍，维持“增持”评级。
　　纳川股份（300198）
　　公司是hdpe缠绕增强管领域的龙头企业，目前形成泉州、天津和武汉三个生产基地，分别覆盖华南、华北和中部地区。2011年前3季度实现营业收入2亿元，同比增长51.89%；归属母公司净利润5847万元，同比增长50.85%；摊薄后每股收益0.42元。上市后公司品牌认同度逐步提高，谈判能力有所增强，主要产品实现了量价齐升。
　　公司产能扩张迅速，募投项目包括6条生产线，泉州、武汉和天津各2条，设计产能共计14400吨，全部达成后公司总产能将达到25500吨。截至目前，已有4条线正式投产，形成的新增产能将为明年的业绩增长提供支撑。根据三季报，公司仍拥有5.17亿的货币资金，且总负债低于8000万元，能够支持大规模的扩张，公司下阶段将在西南、西北进行新项目的投建，扩大产品销售半径，加快全国战略布局。公司积极参与bt项目，在货币政策紧缩、政府资金预算紧张的环境下，有利于获得大额订单，加速产品的推广。公司拥有丰富的bt项目经验，而且资金充裕，计划继续参与海西及周边bt项目投资。公司所在产业契合国家产业政策，“中央一号”文件表明国家将安排资金支持城市排水管网建设，各大城市内涝的出现进一步反映了排水管网建设的紧迫性，公司上半年获得了深圳市宝安区水务局1.3亿元的采购大单。预计2011-2012年的eps分别为0.69元、1.15元，对应的pe分别为35倍、22倍，维持“推荐”评级。
　　长海股份（300196）
　　公司是国内最大的玻纤制品企业，具有完整的玻纤制品产业链，在研发能力和技术储备上具有显着的优势。2011年前三季度实现营业收入3.22亿元，同比增长19.7%；实现归属于上市公司净利润为4114万元，同比增长30.5%；每股收益0.37元。通过对原有生产线进行升级改造，优化产品结构，公司盈利能力有所提高。
　　玻纤行业下游需求广泛，全球玻纤消费主要集中在欧、美、日等发达国家，公司接近50%的玻纤产品出口，短期看，欧美等国经济的持续低迷会对公司业绩产生一定的负面影响。近年来，随着相关产业政策的出台和实施，我国玻纤下游应用增长迅速，玻纤制品市场需求每年以超过15%的速度增长，交通运输领域的需求比较旺盛。
　　公司现有产能是3万吨玻纤纱、2.7万吨玻纤制品，募投项目包括7万吨玻纤纱、2.7万吨玻纤特种毡，将在明年二季度前陆续投产，如果市场开拓顺利，明年业绩有望大幅增长。公司未来三年的产能规划是10万吨玻纤纱、10万吨制品和10万吨复合材料，迅速的产能扩张为公司的业绩增长提供持续的动力。预计2011-2012年公司的eps分别为0.53、0.89，对应的pe分别是34倍、20倍，给予“买入”评级。