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现货市场疲软制约玻璃期货上行

信息来源:glasseasy.com  时间:2013-01-18  浏览次数:2788

    玻璃自2013年第一个交易日涨停以来,并没有在火爆的行情中停下上涨的脚步,盘中数次回调均被消化,现货价格受期货价格大涨带动同样开始上扬,但上涨幅度大大小于期货。尤其是“南强北弱”的格局异常明显,随着华南地区上调报价后,华东及部分华中地区冲动性的上调报价,淡季表现出不合时宜的热闹景象,南北需求分化带来了南北价差扩大,但在高产能高库存的业态下,玻璃价格能否持续上涨,主要还是取决于下游需求是否能够配合。我们认为玻璃期货的价格上涨,已经对春节后需求回暖的预期有所透支,追高风险较大。
    由于北方市场开始进入传统销售淡季,天气转冷,部分行业停工,加之运输不便,市场需求基本停滞,加上2012年定下的冬储价只有1100元/吨~1200元/吨,较往年同比大幅降低,更是较现阶段的期货价格便宜将近500元/吨,期现价差和南北价差都处于历史极值。由于季节性的原因,目前企业库存仍然处于历史高位,约为2700万~2800万重箱,较2012年最差的时期(2-4月)高出20%。并且后期从供需格局看,还存在较大的库存增长能力,从历年库存数据来看,每年开春之后库存都会持续走高,上半年库存一般在3~4月才会见顶回落。
    从现阶段的销售情况来看,除了华南地区销售较好外,其余地区整体销售情况非常疲软。从去年情况来看,春节对玻璃需求的影响较大,企业节后卸库以及基建启动的时间尚早,不足以支撑起玻璃价格进一步走高。并且我国2012年平板玻璃的产能已经达到9.3亿重箱的水平,产量约为7.7亿重箱,产能利用率在82%左右,在这么高的库存水平下,产能利用率还较去年同期下降6个百分点,玻璃行业闲置产能多,也反映市场供应充裕。自2005年以来,我国玻璃产能扩张趋势不减,产能过剩是整个行业所面临的最大问题,仅2012年新投产18条生产线,新增产能0.77亿重箱,总产能达到9.94亿重箱,其中冷修及停产产能1.82亿重箱。另外,目前全国浮法玻璃生产线有285条在运作,开工率处于历史较高水平,加上今年在建包括未投产产能达到2.5亿重箱,仍处于产能增长高峰期。后期有16条生产线准备投产,市场供应压力巨大。近期玻璃行业的总体运行格局仍是去库存,未来玻璃行业需要经历去产能、去库存两个阶段,才能达到自身平衡,只要玻璃价格稍有反弹,便会导致潜在供应产能释放。
    从上游原料价格来看,由于燃料价格波动较小,因此对玻璃价格较大的影响因素主要集中在纯碱这一方面。近期各地纯碱厂家由于库存偏高而频繁呼吁限产报价,但实际效果有限,走势低迷。加之进口量创下三年来的新高,进一步冲击原料价格,对玻璃的支撑力度有限。而下游房地产行业,国家明确2013年继续楼市调控的总基调,新房开工率虽然较去年同期会有所好转,但难以消化玻璃产量的新增供给速度,需求也同样难以起到明显的支撑作用。
    此次玻璃期货与化工“五朵金花”背道而驰的另类上涨,主要还是价格较低的市场炒新行为,基本面占到的因素较小,后期随着期现价差的不断拉大,将会吸引源源不断的套保需求对期货价格产生压制。因此,在化工组合中,可以采用做空玻璃期货,而做多其他基本面获得改善的品种的对冲思路。

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