经销商补库将为玻璃提供支撑

    节后，受“国五条”和美联储可能退出QE影响，玻璃主力1309合约价格跌破1600元/吨整数关口，回落逾百点。笔者认为，尽管玻璃行业产能依旧过剩，成本支撑力度有限，但随着下游建筑业复工比例逐渐回升，下游经销商补库存需求有望延续，对玻璃价格也有一定支撑作用，预计短期内玻璃期价继续大幅下跌空间不大。
    成本支撑力度有限
    燃料方面，石油焦、煤焦油、天然气、重油等燃料价格波动较小，对玻璃价格影响相对较小。纯碱方面，由于春节期间下游补货减少，纯碱社会库存有一定程度增加，节后市场价格总体表现为稳中走低，华中地区轻碱出厂价格下跌20元/吨，华南地区主流送到价下跌20—30元/吨。目前国内联碱厂家轻碱主流出厂价在1080—1180元/吨，氨碱厂家轻碱主流出厂价在1230—1280元/吨，重碱主流送到价在1350元/吨。由于原料价格偏低，玻璃成本支撑力度有限。
    产能过剩压制价格
    自2005年以来，我国玻璃产能持续扩张。据统计，截至2012年年底，全国平板玻璃产量为7.14亿重箱，同比下降3.2%；销量为6.96亿重箱，同比下降2%；玻璃行业处于供大于求格局。而2013年玻璃行业新增产能释放压力仍较大。根据玻璃信息网的统计，预计2013年玻璃行业有17条新投产生产线，共计产能6000万重箱，主要分布在华北和华东地区，大概占到新增产能的83%。在新增产能不断释放下，玻璃行业过剩格局将进一步加剧，对价格具有较大压制作用。
    近期，随着春节结束，玻璃行业开工率逐步提升。2月中旬，前期停产的沙洋县明达玻璃、中国耀华玻璃弘耀一线和湖北明弘建材玻璃生产线已经点火，月底还有河北安全八线和乌海蓝星三线计划点火。由于玻璃企业从窑炉点火到产出玻璃一般需要一个月左右的时间，因此，我们预计3月中旬以后玻璃市场供应压力将逐渐增大，从而压制玻璃价格上行空间。
    短期下游商家补库或将延续
    受下游经销商和深加工环节补库推动，近期玻璃行业库存由高位小幅回落，截至2月中旬，行业库存为2885万重箱，较去年同期下降0.6%，较上旬下降0.5%。同时，玻璃价格也迎来“小阳春”行情。华东、西南、华南市场白玻价格较节前上调2—5元/重箱，华北、华中市场白玻价格上调1—4元/重箱，西北、东北市场价格相对平稳。目前，各区域建筑行业复工情况不同，北方地区受天气影响开工较慢，南方地区已缓慢回升。随着天气渐暖，建筑业复工比例整体将呈上升趋势，对玻璃的需求将增加，预计下游商家继续补库的可能性较大，玻璃价格“小阳春”行情有望延续。
    综上所述，虽然原料价格偏低削弱了玻璃成本支撑力度，行业开工率逐步提升使得后期产量供应压力也较大，但伴随下游建筑行业陆续开工，经销商会继续补充库存，从而对玻璃价格产生支撑，因此短期不宜过度看空玻璃期货