玻璃交割厂库升贴水调整预期增强

    1305合约交割临近
    随着1305合约交割的临近，玻璃交割厂库升贴水是否会进行调整成为近期市场关注的焦点。根据郑商所交易规则，玻璃交割厂库升贴水每半年会适当调整。业内人士表示，如果升贴水能如预期进行调整，将有利于华东和华南地区厂库的参与，玻璃产业链的参与群体将更均衡、更广泛。
    “按照目前的升贴水规定，沙河地区的企业厂库贴水170元/吨，而华东地区的企业厂库升贴水为零，对应的是期货基准价。”上海中期分析师见惊雷表示，如果现货市场沙河地区玻璃价格较华东地区正好低170元/吨，那么对双方来说就是公平的。但今年以来，沙河地区玻璃价格与华东地区的差价远高于170元/吨。当期货价格上涨时，沙河地区厂库卖出保值锁定的利润已高于在现货市场销售的利润，而华东地区在期货上卖出保值，还不如在现货市场销售划算。这就挫伤了华东以及华南优质玻璃企业参与期货的积极性。
    河北大光明嘉晶玻璃有限公司期货部负责人武延民认为，在沙河地区注册仓单的，不仅有本地企业，也有很多外地企业。这些企业选择在沙河注册仓单，不仅仅是考虑升贴水的因素，与该地区玻璃产业集中、流通环节完善也有很大关系。
    对于目前玻璃交割厂库升贴水不合理的说法，武延民并不十分认同。“前期华北地区注册仓单集中，玻璃企业套期保值的积极性较高，从侧面反映出该地区升贴水设置较为合理。”他认为，升贴水设置是否合理，需要市场经过较长的时间来验证，不应该仅通过一两次交割来判定。
    据了解，为了确保玻璃升贴水符合现货实际情况，每年的5月和11月，在仓单注销以后，交易所将对升贴水进行重新评估和调整。“玻璃厂库升贴水调整目前已基本成为业内共识。”国泰君安期货分析师张驰表示，我国玻璃产能过剩比较严重，但投资型经济发展模式难以为继，玻璃远期需求不被看好。未来玻璃南北价差仍将维持高位，甚至可能继续扩大。“在此背景下，若近期调整升贴水，沙河地区贴水可能会小幅加大，华南升水也将小幅增加”。
    在张驰看来，调整升贴水对沙河地区玻璃企业影响不大。“目前现货市场需求正在回暖，玻璃价格处在上升轨道中，沙河地区企业的利润空间在扩大，一旦调整升贴水对其影响相对较小”。
    见惊雷认为，本次调整从最近的6月合约开始的可能性较大。“所有的仓单将在5月份进行整体注销。6月份使用新的标准，将一直延续到11月，这样既可以在6月交割，也可以在随后的几个月份交割，不会影响玻璃企业注册新仓单”。
    但需要注意的是，由于交易所调整升贴水将考虑玻璃期货的正常、有序、稳定运行。目前玻璃期货还处在交割磨合期，市场人士认为，升贴水调整的整体幅度可能不会太大，对市场的影响也有待进一步观察。