销售淡季来临 玻璃期货熊途未尽

    三中全会公报对市场影响偏弱，玻璃产能和在产产能明显增加，销售淡季逐渐来临，玻璃供给压力在销售淡季将更加明显。虽然期现倒挂，但玻璃现货走弱后期现价格关系可能改变，预计玻璃整体缺乏上行动力，我们认为玻璃将在1330元下方继续寻底。
　　11月12日三中全会闭幕，会议公报和具体举措市场仍在解读，从市场反应来看利好有限。十八届三中全会将全面深化改革列在重要位置，重点是经济体制改革，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用。会议上没有明确的利好利多举措，从股指期货和现货市场的反应来看，亦是如此，11月13和14日股指期货走势为下跌1.6%和上涨0.37%。发挥市场的资源配置作用对产能过剩行业比如钢铁、电解铝、水泥、玻璃等来说将有一个阵痛期，优胜劣汰将对行业长期发展有利好，但短期将作用不明显。
　　2013年玻璃产能增加明显，去库存化进行缓慢，供应压力仍然严重。截至11月，今年玻璃产能相比去年底已经增加600万吨至5306万吨，实际在产产能增加565万吨至4430万吨。玻璃总体产能增加，但停产冷修比例下降，11月份初的玻璃产能相比去年底的17.84%降低至16.5%。玻璃的供给压力逐渐增加，而去库存化进程缓慢，玻璃生产企业库存相比去年底的139.5万吨仅减少了0.6万吨为138.9万吨。从供给和库存方面来看玻璃价格仍有下行压力。
　　玻璃销售淡季来临，供给和库存压力凸显。10月份之后玻璃现货市场逐渐转淡的趋势比较明显，北方天气转冷，下游接货意愿变淡，各地的现货价格都有一定幅度的下滑。华北地区平均价格下滑32元/吨至1416元/吨，广州地区下滑27元/吨至1682元/吨，华东地区下滑16元/吨至1646元/吨。玻璃销售“银十”的预期落空，库存从10月份开始小幅上行，到目前已经增加58万重箱至2778万重箱。冬季到来北方出货会逐渐受影响，而生产不会减少，因此生产和库存压力在淡季会更明显，玻璃现货走势转弱较为确定。
　　玻璃期现价差倒挂，但玻璃现货价格降价在途，后期玻璃仍有套保压力。目前各厂库的期现价格均倒挂，价格洼地沙河和湖北地区亦倒挂，目前期货相比沙河安全贴水180元/吨，相比荆州亿钧贴水80元/吨，整体上套保压力较小，但是北方地区即将召开冬储会议，价格暂定为1100元/吨，并且现货价格后期将不断下调。
　　如此看来，在冬季玻璃期货可能仍存在套保压力，玻璃期货将以下行为主。近期对玻璃期货市场影响较大的将是11月份仓单集中注销后的升贴水调整。目前市场预期是价格价格洼地沙河和湖北地区的贴水，如此玻璃市场可能会有短期的反弹，但空间并不乐观。