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玻璃:面临下行风险

信息来源:glasseasy.com  时间:2014-03-25  浏览次数:2158

    近一段时间,玻璃(1246, 1.00, 0.08%)期价大幅波动,合约结构表现为远月合约小幅升水,而近月合约大幅贴水。综合各方面情况看,市场预期已经发生变化,玻璃价格面临下行风险。
    人民币贬值打压地产市场
    2014年以来,人民币兑美元汇率打破近九年来只升不跌的走势,近期更是持续贬值,1月初—3月底,贬值幅度高达3%。人民币的贬值增加了地产公司的还债压力。近年来,由于国内金融市场对地产公司的融资采取限制措施,而美元超低利率与人民币升值使得外币融资成本低廉,外币融资受到国内资金紧张行业的追捧。
    英国市场调查公司Dealogic的数据显示,截至3月初,中国地产行业的未偿还美元债务总计459亿美元。中国开发商2014年已发行79亿美元债券,大部分开发商严重暴露于美元债务之下,美元债务占地产市场总债务的90%。
    前期融资利率是在人民币持续升值的预期下展开的,主要利率中枢为8%—12%,再考虑人民币汇率收益,利率降低为5%—9%。这相比国内融资利率,可谓非常低廉。不过,现阶段人民币贬值3%,未来可能贬值到5%,这样一来,外币融资利率将直接由5%—9%变为11%—17%,这还没有考虑美联储放缓QE以及随后的加息引起的美元利率升高。因此,在人民币贬值预期增强及美元利率抬高的情况下,地产融资面临压力,进而导致地产开发增速放缓,甚至会刺激地产价格下跌,这一系列的连锁反应不利于玻璃价格的抬升。
    现货价格持续下调
    玻璃现货市场陷入了“倒春寒”。2月初以来,现货价格持续下调。华北、华东、华中等地区主流厂商的报价已经跌破了春节期间的淡季价格。正常情况下,春节期间由于生产持续而需求停滞,玻璃价格基本处于周期性的最低点,春节后随着开工量的提升,需求回暖,玻璃价格出现反弹。
    然而,今年的状况非常不乐观。春节后主要厂家的库存增长没有放缓的迹象,反而频创新高。截至3月21日,玻璃主要厂家库存达到3180万重量箱,刷新历史纪录。
    综合来说,地产市场存在下跌预期,2013年“疯狂”上马29条玻璃生产线,在双重打压下,玻璃价格“没有最低,只有更低”。

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